股市分析：聊聊煤化工

  现代化学工艺，如果是煤化工这个路线，都是先生产甲醇。 如果是煤气化到甲醇，最终产品生产烯烃就是cto流程工艺。 如果外购甲醇，直接用甲醇生产烯烃就是mto工艺，其本质都必须要有甲醇这个路径。 目前煤化工主要和石油化学工业竞争，特别在高油价情况下竞争优势显著。 宝丰的流程主要是焦化，利用焦化的副产品生产甲醇然后最终产品制成烯烃。 焦化的副产品焦炉气可以生产lng, 甲醇，发电。 目前甲醇主要是通过天然气制甲醇，焦炉气制甲醇，煤制甲醇，炼化。 宝丰主要受到布局优势，宁东产业基地 并且宝丰在进军榆林。 同样进军榆林的好有一家大规模的公司，恒力石化，总投资额目前是煤化工行业最大的投资，煤制烯烃最终到生产布。是恒力的第7个基地。 在当前原油价格，55美元一桶左右。陕西，内蒙的煤化工企业很多日子还是可以的，但是也谈不上暴利，要是利润丰厚，估计要等原油到60，或者70以上才会非常舒服，现在也只能勉强算是混口饭吃没问题。 煤炭企业大规模发展下游煤化工，大家都在做。 神华的煤化工主要是宁煤400万吨煤制油和鄂尔多斯煤制油。煤制油谈不上赚钱，煤制油不在上市公司，讨论无意义。讨论几个上市公司体系。 目前上市公司体系，煤化工企业也特别多，中东部地区盈利能力比较差，榆林鄂尔多斯能力较强。 比如河南能源就在剥离煤化工板块，永煤债务违约，永煤的煤还好，拖后腿也是非煤业务。 目前几家大型不错的煤化工企业。 神华包头煤制烯烃一期已经完工，二期在建。神华包头煤制烯烃项目人员较少，竞争优势显著，单位投资额较低。一期记得是60万吨，从神话公布的数据看，超负荷生产，大约110出头。 陕西煤业的煤化工业务在集团，总投资超千亿，据报道配套煤矿小保当，曹家滩，榆神4期尔林兔三个矿。煤制烯烃。 另一个比较重量级别的就是延长化学，延长自己单独有煤化工项目，和中煤合资的延长中煤能源化工也是大型煤化工项目，利润还不错，中煤能源股权不断被稀释，最终从百分之30稀释到百分之20不到。配套煤矿基本上在延长石油手里，比如巴拉素煤矿是和小保当一个级别的。 伊泰煤化工，只要是烯烃和煤制油，伊泰和神华相似，煤制油庞大，主要在鄂尔多斯和新疆。另外精细化工在鄂尔多斯，配套煤矿据说是红庆河。 兖州煤业，剔除鲁南化工，因为我刚才说了中东部煤化工竞争力不强，这里说的都是优质资产。兖州煤业有榆林能化，生产甲醇的。荣信化工生产乙二醇的。 中煤能源旗下蒙大塑料，这一个项目上mto,甲醇需要外购制备烯烃，项目从中煤远兴和中美鄂尔多斯能化二期外购甲醇制备烯烃。中煤鄂尔多斯能化预计今年要投产，鄂尔多斯能化一期是合成氨生产尿素，毛利曾经接近40，今年来产品价格下降但毛利依旧远高于中东部地区。中煤远兴是和远兴合资的。另外一个就是中煤能源榆林能化。 整体上鄂尔多斯和榆林的煤化工目前都是相对优质的资产，这个地区的煤化工一定情况下形成对只有替代，在原油高于50美元可以混口饭，高于60达小康，高于70美元就奔富。 这一些企业中非要比一个高低，我个人从历史业绩看，未来不清楚，也不一定正确，中煤旗下资产优于神华优于伊泰。这里是说煤制烯烃。煤制油不做比较。 出现这样一种情况，我个人估计是包头的区位相对较差，另外神华人员核定较少，中煤产能设备利用率高。的综合结果。 兖州煤业是甲醇和乙二醇工艺，此处不做比较。 另外中石化和中煤等企业合作的中天合创也是煤化工的巨无霸。我个人不看好中石化的贵州毕节，安徽煤化工布局，看好中石化宁东布局。 石化行业也在布局煤制备烯烃。 如果，想向下游发展，我自己觉得煤炭企业布局坑口电厂就可以了。 新型煤化工，就是看油价，因为主要就是煤替代原油。 如果，我们剔除每个煤矿的自然禀赋，单看煤矿的开采成本，很多煤炭行业毁三观的现象会发生，这个行业资源禀赋太重要了。管理好的，拿不到好资源，照样被碾压。而布局坑口电厂，煤化工，能够准确的看出近10年企业领导人的战略眼光。 布局铁路，是90年代领导人的战略眼光。未来应该会慢慢验证，但愿前人种树，后人可乘凉。